Australia: le previsioni sull’aumento dei tassi sono appese ad un filo

in Notizie sull'economia mondiale31/08/2023

Questo è stato molto inferiore al previsto

Non ci aspettavamo un calo marcato dell’inflazione australiana questo mese. I grandi aumenti delle tariffe elettriche sarebbero stati parte delle cifre odierne e, incorporandoli nelle nostre previsioni, sembrava più probabile che l’inflazione, nella migliore delle ipotesi, sarebbe scesa solo leggermente, o, più probabilmente, sarebbe rimasta più o meno invariata con una possibilità esterna che fosse effettivamente aumentata. un po.

Pertanto, il calo dell'inflazione al 4,9% su base annua a luglio dal 5,4% è stato uno shock, anche se gradito.

Abbiamo visto la componente immobiliare aumentare dell'1,3% rispetto al mese precedente, rispetto allo 0,3% su base mensile di giugno, e sarà proprio qui che gli aumenti delle tariffe elettriche saranno evidenti. Ma il calo dei prezzi dei prodotti alimentari e delle bevande, così come delle vacanze (parte del sottoindice delle attività ricreative), sembra aver compensato tutto questo e altro ancora, e c’è stata una parte consistente del paniere dell’IPC, soprattutto dal lato dei servizi (istruzione, sanità, finanza). ) dove i prezzi apparentemente non si sono mossi affatto nel mese di luglio, il che avrà contribuito ad abbassare la media dell'intero paniere.

I progressi nei prossimi mesi potrebbero essere lenti

Rispetto a un mese fa, l'indice CPI è aumentato solo dello 0,25%, il che, se mantenuto nel medio termine, riporterebbe il tasso di inflazione entro l'intervallo target del 2-3% della RBA nei prossimi 12 mesi. Ma è davvero necessario che gli aumenti su base mensile rimangano a questo tipo di tassi o inferiori, dal momento che gli effetti base, incluso questo mese (l’indice CPI di luglio dello scorso anno è aumentato dello 0,7% su base mensile) hanno fatto gran parte del duro lavoro nel portare inflazione in calo di recente.

Nei tre mesi successivi, i corrispondenti aumenti mensili del 2022 sono stati tutti dello 0,3%, quindi se l’aumento dell’IPC di luglio verrà mantenuto per i prossimi tre mesi, vedremo l’inflazione scendere solo di un ulteriore 0,1-0,2 punti percentuali. Qualsiasi deviazione al rialzo da questo, e l'inflazione potrebbe ricominciare a salire di nuovo, e solo per questo motivo, manteniamo l'aumento finale del tasso di 25 punti base nel 4Q23, ma ammettiamo che siamo molto meno a nostro agio con questa visione di quanto non fossimo. Ieri.

Un rialzo finale dei tassi da parte della RBA appare più dubbio

Se, oltre a un discreto andamento dell’inflazione nel prossimo mese, vediamo anche qualche conferma dall’economia reale, ad esempio, una ripetizione dei dati più deboli del mercato del lavoro del mese scorso, allora quasi sicuramente taglieremo il taglio finale. A quel punto, la questione si sposterà sulla considerazione di quando e come la RBA potrebbe iniziare a ritirarsi dall’attuale impostazione restrittiva. Si tratterà di una riduzione modesta volta a riportare i tassi ufficiali su un livello più neutrale a fronte di un atterraggio piuttosto morbido, o si tratterà di un taglio più aggressivo per sostenere un’economia in rallentamento più rapido?

In verità, non conosciamo la risposta a questa domanda. Le nostre aspettative sono per il primo scenario, ma ci sono molti aspetti in movimento, compreso il modo in cui si orienterà l’ambiente esterno (Cina e Stati Uniti in particolare). E non escluderemo scenari più pessimistici finché non avremo molte più prove a sostegno dell’ipotesi dei prestiti agevolati.

L’AUD si è rapidamente scrollato di dosso il dato più debole sull’inflazione. Nei prossimi mesi i trend più ampi dell’USD saranno probabilmente più importanti per l’AUD di qualsiasi cambiamento marginale nelle aspettative politiche della RBA. Fonte: ING